ในเดือนตุลาคม ปี 2022 Bloomberg ได้ทำนายอย่างกล้าหาญว่า มีโอกาส 100 เปอร์เซ็นต์ที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2023 ความรู้สึกที่คล้ายกันก็สะท้อนออกมา โดยหลายๆ คน รวมถึงนักเศรษฐศาสตร์ของ Federal Reserve ธนาคารรายใหญ่ของสหรัฐฯ และองค์กรและหน่วยงานพัฒนาเอกชน แต่เมื่อเทียบกับการคาดการณ์เหล่านี้ เศรษฐกิจยังคงฟื้นตัวได้ โดยในปี 2023 มีการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงที่ 2.5 เปอร์เซ็นต์ โดย เติบโตเชิงบวกทุกไตรมาส ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อชะลอลงเหลือร้อยละ 3.4 ในไตรมาสสุดท้าย ต่อไปนี้เป็นเหตุผลสามประการที่ทำให้นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากคิดผิด:
ตลาดแรงงานที่มีความยืดหยุ่น
เมื่อพิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงในรอบ 40 ปีในปี 2565 นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าเฟดจะใช้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก ซึ่งจะกดดันเศรษฐกิจหดตัวและผลักดันให้เข้าสู่ภาวะถดถอย เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังตลอดปี 2566 แต่การเลิกจ้างไม่ได้เพิ่มขึ้นตามการคาดการณ์ ( ยกเว้นซิลิคอนวัลเลย์ - อันที่จริง Goldman Sachs หนึ่งในผู้เล่นหลักไม่กี่รายนั้น ทำนายการลงจอดอย่างนุ่มนวล แทนที่จะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย ระบุถึงความต้องการแรงงานที่สูง ซึ่งส่วนใหญ่มีความยืดหยุ่นต่ออัตราที่เพิ่มขึ้นแม้ว่าจะมีสภาพอากาศเล็กน้อยก็ตาม เนื่องจากอุปทานแรงงานมีจำกัด บริษัทต่างๆ จึงชะลอการจ้างงานแทนที่จะหันไปพึ่งการเลิกจ้าง ซึ่งเป็นฉนวนเศรษฐกิจอย่างหนักจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ภาคการก่อสร้าง พร้อมด้วยภาคส่วนอื่นๆ ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย ซึ่งมักมีแนวโน้มที่จะเลิกจ้างระหว่างการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ยังคงค่อนข้างมีเสถียรภาพ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากอุปทานที่ไม่เพียงพออย่างมากในภาคที่อยู่อาศัย ดังนั้นความต้องการที่ลดลงไม่ได้ทำให้อุตสาหกรรมแตกสลาย
การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง
แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยและราคาจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากการประมาณการ 5 ล้านล้านดอลลาร์ ในมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่อัดฉีดเข้าสู่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปี 2563 และ 2564 และการออมที่ถูกกักขังจากการล็อกดาวน์ในยุคโควิด ซึ่งสะสมเป็น 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ สิ่งนี้ทำให้ผู้บริโภคมีความสะดวกสบายในการใช้จ่ายท่ามกลางราคาที่สูงขึ้น การใช้จ่ายของผู้บริโภคคิดเป็น 70 เปอร์เซ็นต์ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
อ่านเพิ่มเติม: เมื่อใดจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย? ขึ้นอยู่กับว่าคุณถามใคร
นักเศรษฐศาสตร์ทำนายอย่างไร
ความจริงที่ว่านักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากคาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยนั้นขึ้นอยู่กับการคาดการณ์เหล่านั้น ท่ามกลางวิกฤตการณ์ที่ลดหลั่นทั่วโลกในปีที่แล้ว รวมถึงความตึงเครียดในยูเครน ความท้าทายในตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ของสหรัฐฯ และนโยบาย Zero-Covid ของจีนควบคู่ไปกับวิกฤตหนี้ นักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่าแนวโน้มที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังคงไม่ได้รับผลกระทบนั้นมีน้อย นอกจากนี้ เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ทำให้ราคาสินทรัพย์และความมั่งคั่งโดยรวมลดลง จึงไม่ชัดเจนว่าผู้บริโภคจะมีความยืดหยุ่นในการใช้จ่ายต่อไปอย่างไร แม้ว่าจะสามารถเข้าถึงเงินสดและเงินออมจำนวนมหาศาลก็ตาม ดังนั้น เมื่อพิจารณาถึงตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจมหภาคอื่นๆ แล้ว การคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจึงดูเป็นไปได้มากที่สุด
อีกเหตุผลหนึ่งก็คือแรงจูงใจในการเล่นของนักเศรษฐศาสตร์เมื่อทำการคาดการณ์ “การจะแยกจากฉันทามตินั้นต้องใช้ความเชื่อมั่นมากกว่าการตกลงด้วย” นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของธนาคารรายใหญ่แห่งหนึ่งกล่าวกับ Observer พวกเขาเสริมว่านักเศรษฐศาสตร์จำนวนมาก “ถูกลงโทษมากขึ้นเมื่อทำผิดเกี่ยวกับข้อเสีย ดังนั้นสิ่งจูงใจจึงกระตุ้นให้นักเศรษฐศาสตร์เหยียดหยามมากขึ้น”
สุดท้ายนี้ แบบจำลองอย่างเช่นที่ Bloomberg ใช้ในการคาดการณ์โอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย 100 เปอร์เซ็นต์นั้นถือเป็นการมองย้อนกลับไปโดยพื้นฐานแล้ว พวกเขาวิเคราะห์ตัวแปรต่างๆ คาดการณ์จากแนวโน้มในอดีต และคาดการณ์ตามจุดข้อมูลปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม โมเดลเหล่านี้โดยธรรมชาติแล้วต้องดิ้นรนเพื่อคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงในภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจ การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจก่อนหน้านี้ หรือผลกระทบของมาตรการทางนโยบายใหม่ๆ เช่น การตรวจสอบมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้าง ต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด
