ภาวะถดถอยครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นเมื่อใดและจะเลวร้ายเพียงใด?

คำถามแรกที่เกือบทุกคนมักถามเกี่ยวกับเศรษฐกิจคือเรากำลังจะเข้าสู่ภาวะถดถอยหรือไม่ คำถามที่สอง: ภาวะถดถอยครั้งต่อไปจะเลวร้าย เช่น ภาวะถดถอยครั้งใหญ่ หรือเมื่อเปรียบเทียบแล้วจะค่อนข้างไม่รุนแรง คอลัมน์นี้ตอบคำถามทั้งสองข้อ วิเคราะห์ข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจเพื่อดูว่าโลกกำลังมุ่งหน้าไปทางไหนและ ธุรกิจจะลำบากขนาดไหน .

แล้วภาวะถดถอยคืออะไรกันแน่?

เศรษฐกิจถดถอยเกิดจากการสูญเสียความเชื่อมั่นทางธุรกิจและผู้บริโภค ประธาน WorldMoneyWatch และผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจของสหรัฐฯ Kimberly Amadeo อธิบายในโพสต์สำหรับ The Balance . เมื่อความเชื่อมั่นลดลง อุปสงค์ก็เช่นกัน ภาวะถดถอยเป็นจุดเปลี่ยนในวงจรธุรกิจ เป็นที่ที่จุดสูงสุดพร้อมกับความอุดมสมบูรณ์อย่างไร้เหตุผลเคลื่อนไปสู่การหดตัว

แต่เมื่อใดที่เศรษฐกิจถดถอยครั้งต่อไปจะเกิดขึ้น? Desmond Lachman ผู้อยู่อาศัยใน American Enterprise Institute (AEI) และอดีตรองผู้อำนวยการกองทุนการเงินระหว่างประเทศกล่าวถึงช่วงเวลาที่แม่นยำของภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจโลกครั้งต่อไปนั้นเป็นเรื่องยาก บทความล่าสุดสำหรับ Seeking Alpha . ยิ่งกว่านั้น ยังไม่มีใครแน่ใจจริงๆ ว่าการลดลงจะเลวร้ายเพียงใดเมื่อเกิดภาวะถดถอยในที่สุด

ไม่มีการขาดแคลนความคิดเห็นเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ดังนั้นจึงช่วยให้มีข้อมูลบางอย่างเกี่ยวกับเหตุการณ์เหล่านี้เกิดขึ้นเมื่อใดและนานแค่ไหน เพื่อตอบคำถามเหล่านี้ ฉันได้ดูข้อมูลของสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ซึ่งให้คำตอบสำหรับคำถามเร่งด่วนเกี่ยวกับเศรษฐกิจของเรา

เมื่อดูจากตัวเลข เราจะเห็นได้ว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ไม่ใช่การต่อสู้ทางเศรษฐกิจที่ยาวนานที่สุดของเรา ความตื่นตระหนกของ 2416-2422 กินเวลานาน หนังสือเรียนประวัติศาสตร์อาจบอกคุณว่ายุคเกย์ วัยยี่สิบคำราม และทศวรรษ 1950 เป็นช่วงเวลาทางเศรษฐกิจที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของเรา แต่การวิจัยของ NBER ได้เปิดเผยตำนานเหล่านั้น ในช่วงทศวรรษที่ 1890 และ 1920 เกิดภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจสี่ครั้ง ในขณะที่ทศวรรษที่ 1950 มีภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจสองครั้ง ซึ่งช่วงหลังส่งผลกระทบต่อ GOP อย่างรุนแรงในการเลือกตั้งปี 1958 มีเพียงไม่กี่สิ่งที่ดีที่จะพูดเกี่ยวกับทศวรรษ 1960 แต่เป็นทศวรรษของการเติบโตที่แข็งแกร่ง เช่นเดียวกับปีเรแกน (1980) และปีคลินตัน (ปี 1990)

วันนี้ตัวเลขบอกอะไรเราบ้าง?

อย่างแรก ข่าวเศรษฐกิจแย่

หากคุณดูประวัติศาสตร์เศรษฐกิจอเมริกัน โดยใช้ข้อมูล NBER คุณจะพบว่าระยะเวลาการเติบโตเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 38.73 เดือน การเติบโตทางเศรษฐกิจในปัจจุบันของเราเริ่มต้นในเดือนมิถุนายน 2009 ดังนั้น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยน่าจะเกิดขึ้นในเดือนสิงหาคมปี 2012 ซึ่งจะเป็นช่วงเวลาที่ไม่ดีสำหรับประธานาธิบดีบารัค โอบามา แต่มันไม่ใช่ เรามีการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่า 10 ปี ซึ่งเป็นหนึ่งในระยะเวลาการเติบโตที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ของสหรัฐฯ ตัวเลขที่ควรช่วยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ในการเลือกตั้งครั้งต่อไปหากเขาสามารถรักษาไว้ได้

ดังนั้น เราจึงเกินกำหนดสำหรับข่าวเศรษฐกิจที่ไม่ดี แต่มันจะมาถึงเมื่อไหร่?

สองในสามของนักเศรษฐศาสตร์ธุรกิจในสหรัฐฯ คาดว่าเศรษฐกิจจะถดถอยภายในสิ้นปี 2020 ในขณะที่ผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่กล่าวว่า นโยบายการค้า ถือเป็นความเสี่ยงสูงสุดต่อการขยายตัว จากการสำรวจครั้งใหม่ โชคลาภ นิตยสารรายงานปีที่แล้ว . ประมาณ 10% เห็นว่าการหดตัวครั้งต่อไปเริ่มต้นในปี 2019, 56% กล่าวว่าในปี 2020 และ 33% กล่าวว่าในปี 2021 หรือหลังจากนั้น ตามการสำรวจของนักพยากรณ์ 51 คนที่ออกโดย National Association for Business Economics...

ด้วยภาวะถดถอยที่ดูเหมือนจะใกล้เข้ามา คำถามต่อไปคือ: อะไรเป็นสาเหตุของมัน?

ตามที่ โชคลาภ รายงานของนิตยสารปี 2018 นักเศรษฐศาสตร์ธุรกิจเกือบครึ่งอ้างถึงนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ในขณะที่คนอื่นๆ มองว่าอัตราดอกเบี้ย หรือความผันผวนของตลาดหุ้นเป็นผู้กระทำความผิด

ประการที่สอง ข่าวเศรษฐกิจที่ดี

ไม่มีการจำกัดการเก็งกำไรเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งต่อไป ลัคมันคิดว่ามันคงจะแย่ การขาดเครื่องมือทางนโยบายที่เพียงพอต่อการตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกครั้งต่อไป แสดงว่าเมื่อเกิดภาวะถดถอยครั้งต่อไป จะรุนแรงกว่าภาวะถดถอยเฉลี่ยหลังสงครามมาก เขาตั้งข้อสังเกตในโพสต์ เผยแพร่โดย ValueWalk แหล่งข่าวอุตสาหกรรมการลงทุน

Federal Reserve มีงานที่ท้าทายอย่างยิ่งอยู่ในมือ Peter Hooper หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Deutsche Bank Securities เห็นด้วยในความเห็นของ เดอะวอชิงตันโพสต์ . ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและตลาดแรงงานที่ตึงตัว ธนาคารกลางจึงต้องนำเศรษฐกิจออกจากความร้อนสูงเกินไปและเข้าสู่จุดที่น่าสนใจของการจ้างงานเต็มรูปแบบและเสถียรภาพด้านราคา แต่เฟดไม่เคยสามารถบรรลุการลงจอดที่นุ่มนวลได้ ทุกครั้งที่มันพยายามทำสำเร็จ เราตกอยู่ในภาวะถดถอย—ความรุนแรงที่สอดคล้องกับเศรษฐกิจที่ร้อนเกินไป

ในขณะที่ นักเศรษฐศาสตร์ , ถนน และ ชิคาโกทริบูน ทุกคนเห็นข่าวเศรษฐกิจไม่ดีบนขอบฟ้า Guggenheim Investments ดูเหมือนว่าจะรู้สึกว่าภาวะถดถอยครั้งต่อไปจะไม่เลวร้ายนัก งานของเราแสดงให้เห็นว่าภาวะถดถอยครั้งต่อไปจะไม่รุนแรงเท่ากับครั้งล่าสุด นักวิเคราะห์ของบริษัทเขียนไว้

ในความพยายามที่จะค้นหาคำตอบที่ได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลของฉันเอง ฉันได้วิเคราะห์สถิติ NBER เพื่อตรวจสอบว่าภาวะถดถอยที่ไม่ดีมักเกิดขึ้นหลังจากการเติบโตเป็นระยะเวลานานหรือหลังจากการเติบโตในช่วงเวลาสั้น ๆ เดี๋ยวก่อน ภาวะถดถอยที่ไม่ดีคืออะไร? ภาวะถดถอยปี 2550-2552 เป็นช่วงที่เลวร้ายที่สุดช่วงหลังสงคราม โดยเกินจากภาวะถดถอยแบบ 'ดับเบิ้ลดิป' ระหว่างปีพ.ศ. 2523-2524 เท่านั้น ในทางตรงกันข้าม ภาวะถดถอยในปี 2544 นั้นไม่รุนแรงนักเมื่อเปรียบเทียบ

ดังนั้น การชะลอตัวของระยะเวลาของภาวะถดถอยครั้งใหญ่ (18 เดือน) หรือนานกว่านั้นถือว่ารุนแรง ในขณะที่ระยะเวลาที่สั้นกว่าจะถือว่าไม่รุนแรงนักเมื่อเปรียบเทียบ ภาวะถดถอยครั้งใหญ่ตามมาด้วยการเติบโตที่ยาวนาน (พ.ศ. 2544-2550) ซึ่งเป็นการเพิ่มโอกาสของยุคการเติบโตที่ยาวนานซึ่งนำไปสู่จุดจบทางเศรษฐกิจที่ไม่ดี แต่นั่นไม่ใช่กรณีในปี 1980 และ 1990; ภาวะถดถอยในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาเกิดขึ้นหลังจากช่วงการเติบโตที่ยาวนาน แต่ปัญหาเหล่านี้เป็นปัญหาทางเศรษฐกิจที่ค่อนข้างไม่รุนแรงเมื่อเปรียบเทียบ

ผลลัพธ์แสดงให้เห็นว่าช่วงเศรษฐกิจตกต่ำนำหน้าด้วยช่วงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สั้นลง (โดยเฉลี่ย 27.85 เดือน) ในทางกลับกัน ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจที่ไม่รุนแรงเกิดขึ้นหลังจากการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นระยะเวลานาน (โดยเฉลี่ย 45.8 เดือน) และความแตกต่างเหล่านั้นมีนัยสำคัญ ทศวรรษ 2000 และภาวะถดถอยครั้งใหญ่เป็นความผิดปกติมากกว่าลางสังหรณ์

โดยสรุป แม้ว่าเราจะเกินกำหนดสำหรับการชะลอตัว แต่ผลลัพธ์ไม่ควรจะเป็น เกินไป ไม่ดีเมื่อมันมาถึง วิธีที่สำคัญที่สุดที่ประเทศของเราสามารถต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่กำลังจะเกิดขึ้นนั้นเกี่ยวข้องกับการพัฒนาเครื่องมือเพิ่มเติมเพื่อควบคุมภาวะถดถอยและแสวงหาความร่วมมือทางเศรษฐกิจในต่างประเทศตามที่นักเศรษฐศาสตร์และผู้นำธุรกิจแนะนำ นโยบายทางเศรษฐกิจของทศวรรษที่ 1920 จะเป็นหายนะหากใช้ในปัจจุบัน

John A. Tures เป็นศาสตราจารย์ด้านรัฐศาสตร์ที่ LaGrange College ในเมือง LaGrange รัฐจอร์เจีย อ่านชีวประวัติฉบับเต็มได้ที่นี่