Henryk de Kwiatkowski เริ่มหงุดหงิดและไม่โกรธเลยสักนิด มันเป็นวันฤดูใบไม้ผลิในต้นเดือนพฤษภาคม สถานที่ของห้องพิจารณาคดีของรัฐบาลกลางในแมนฮัตตัน เศรษฐีที่สร้างตัวเองอายุ 76 ปี บุคคลในสังคมการเล่นโปโลและเจ้าของฟาร์มเลี้ยงม้าอันทรงเกียรติ Calumet Farms ยืนอยู่บนอัฒจันทร์เป็นเวลาหลายชั่วโมงแล้ว และเขาก็ไม่เคยคุ้นเคยกับการพลัดพราก ขัดขืน และ สอบปากคำทนายความของแบร์ สเติร์นส์เป็นการส่วนตัว
ดูเหมือนไม่มีใครเข้าใจ - Bear Stearns สูญเสียเงินมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์ในตลาดสกุลเงินในเวลาเพียงไม่กี่วันซึ่งเขาได้รวบรวมไว้ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาและหวังว่าจะปล่อยให้ลูกทั้งเจ็ดและหลานของเขา . และตอนนี้ เมื่อสิ้นสุดวันอันยาวนาน ชายที่ไม่ปกติคนนี้กำลังบอกว่า ใช่ เขาสูญเสียเงินไปเป็นจำนวนมาก แต่กำไรสุทธิของเขาในฐานะลูกค้าของ Bear Stearns ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาคือ 22 ล้านดอลลาร์ มันมากเกินไป
มันไม่ใช่เงินครับ เขาพูดด้วยสำเนียงโปแลนด์หนาของเขา น้ำเสียงของเขาสั่น มันเป็นหลักการ [Bear Stearns] ยกย่องฉันเหมือนฉันเป็นพระเจ้าที่เดินบนน้ำ และ … ในขณะเดียวกันความสูญเสียเหล่านี้ก็เพิ่มขึ้นทุกวันจนกว่าพวกเขาจะตัดสินใจขายหุ้นลูกของฉันตอนนี้ คุณมีฉันในทวีคูณที่สูงเหล่านี้ … [คุณพูด] คุณจะปกป้องฉันตลอดไปเพียงเพื่อรับค่าคอมมิชชั่นสองเท่า…. และคุณทำทุกอย่างเพื่อถั่วลิสง เพื่อแลกกับเนื้อหนึ่งปอนด์
ความเงียบในห้องพิจารณาคดี ขออนุญาตทนายถามได้มั้ยคะ? ชี้นำผู้พิพากษาศาลแขวงกลาง วิกเตอร์ มาร์เรโรแห่งพยาน แต่นายเดอ คเวียตคอฟสกีไม่มีสถานะที่จะดำเนินการต่อ ทนายความของเขาขอพักและศาลสั่งเลื่อน
ทีมกฎหมายของ Bear Stearns นำโดย James Linn จาก Linn & Neville มีความมั่นใจ ภายใต้การตั้งคำถามอย่างไม่หยุดยั้งของ Linn นาย de Kwiatkowski ได้ปรากฏตัวต่อคณะลูกขุนของรัฐบาลกลางตามที่ทนายฝ่ายจำเลยต้องการ: นักลงทุนที่เก่งกาจ ซับซ้อน และประสบความสำเร็จอย่างแท้จริง ซึ่งวางเดิมพันครั้งใหญ่และหายนะในท้ายที่สุดว่าดอลลาร์สหรัฐจะเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี 1994 และ ต้นปี 2538 แบร์ สเติร์นส์เตือนเขาถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง แบบฟอร์มการเปิดเผยความเสี่ยงได้รับการลงนามแล้ว เขาได้รับการเตือนถึงขนาดที่ใหญ่เป็นพิเศษของการลงทุนของเขา แต่ไม่ว่าอย่างไร: นายเดอคเวียตคอฟสกีมีความเชื่อของผู้อพยพในเรื่องเงินดอลลาร์มหาศาลและเดิมพันไร่กับมัน
และเขาก็แพ้ ตอนนี้เขาฟ้อง Bear Stearns เพราะไม่ได้แจ้งให้เขาทราบถึงความเสี่ยงที่เกิดขึ้นอย่างเพียงพอ เขาเป็นนักพนัน คุณ Linn สรุปข้อโต้แย้งของเขา เขาเป็นนักพนันที่ไม่มีใครเคยเห็น แต่เขาเป็นนักพนันที่ประสบความสำเร็จและเขาไม่สามารถยืนหยัดที่จะแพ้ได้ เคย.
ดังนั้นในวันที่ 18 พฤษภาคม เมื่อคณะลูกขุนพบว่าเป็นความโปรดปรานของ Mr. de Kwiatkowski และสั่งให้ Bear Stearns จ่ายเงินให้เขา 112 ล้านดอลลาร์ (ต่อมาเพิ่มขึ้นเป็น 164.5 ล้านดอลลาร์เพื่อชำระดอกเบี้ยที่ไม่ได้รับ) ใบหน้าของนาย Linn ไม่ใช่คนเดียวที่หน้าซีด ในห้องพิจารณาคดีของผู้พิพากษามาร์เรโร เจมส์ เคย์น ประธานและผู้บริหารระดับสูงของแบร์ สเติร์นส์ต้องตกใจ และอลัน (เอซ) กรีนเบิร์ก ประธานบริษัท ซึ่งทั้งคู่ต่างประสบปัญหาในการออกจากโต๊ะที่พลุกพล่านเพื่อเข้าร่วมการโต้เถียงปิดงานเมื่อวันก่อน
และในขณะที่ผู้บริหารระดับสูงของ Morgan Stanley Dean Witter, Merrill Lynch และ Goldman Sachs ไม่ได้เข้าร่วมในวันนั้น แต่ก็แน่นอนว่าพวกเขาก็สังเกตเห็นอย่างชัดเจนเช่นกัน Bear Stearns ถูกพบว่ารับผิดชอบต่อความล้มเหลวในการดูแลเอาใจใส่ในส่วนของลูกค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งการล้มเหลวในการแจ้งให้เขาทราบถึงการวิเคราะห์ใหม่เกี่ยวกับตลาดสกุลเงินที่บ่งชี้ว่าเงินดอลลาร์ไม่เป็นไปตามแนวทางของเขา
มันเป็นการตัดสินใจที่แทบจะไม่เคยมีมาก่อน ตามที่ทนายความคุ้นเคยกับคดีนี้ และแน่นอนอาจถูกตัดสินลงโทษจากการอุทธรณ์ของ Bear Stearns ต่อผู้พิพากษา แต่สิ่งนี้เป็นความจริง: นายหน้าซึ่งเริ่มต้นด้วย-แต่ไม่จำกัดเพียง Bear Stearns กำลังเฝ้าดูเพื่อให้แน่ใจว่าไม่ได้สร้างมันขึ้นมา
การพิจารณาคดีของผู้พิพากษา Marrero เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของ Bear Stearns คาดว่าจะเกิดขึ้นทุกวันในขณะนี้ตามที่ทนายความของทั้งสองฝ่าย และนักกฎหมายคนเดียวกันเหล่านั้นก็อยู่ในโหมดหมุนที่อัดแน่นด้วยพลังสูง นำมุมมองของตัวเองมาสู่เอกสารของศาลหลายพันหน้าและใบรับรองผลการเรียนที่นำไปสู่ประเด็นนี้
มันเป็นเรื่องง่ายๆ ในบางเรื่อง หัว ฉันชนะ; หางฉันเรียกทนายความของฉัน ในกรณีของ Mr. de Kwiatkowski คุณไม่ได้บอกฉันว่านักวิเคราะห์ X พูดอะไร ฉันเลยต้องการเงินคืน แต่ความจริงที่กว้างกว่าถือได้ว่า: หากลูกค้าสามารถฟ้องและชนะเมื่อพวกเขาสูญเสียเงินในตลาดที่ตกต่ำได้ดี ก็เพียงพอแล้วที่จะทำให้อุตสาหกรรมหลักทรัพย์ต้องอ่อนแอด้วยความกลัว
สำหรับ Bear Stearns ผลกระทบนั้นรุนแรงแล้ว: บริษัท เรียกเก็บเงิน 96 ล้านดอลลาร์จากผลประกอบการไตรมาสสองในเดือนมิถุนายน
อุตสาหกรรมนี้รู้สึกประหลาดใจมากที่ชุดสูทแบบนี้สามารถแก้ไขได้เพื่อประโยชน์ของนักลงทุน Guy Moskowski นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมหลักทรัพย์ของ Salomon Smith Barney กล่าวว่าจะมีผลกระทบอย่างแน่นอน
โฆษกของ Bear Stearns กล่าว: เราเชื่อว่าการตัดสินใจครั้งนี้ควรถูกระงับโดยผู้พิพากษา คดีนี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนอย่างสมบูรณ์ และหากปล่อยให้ยืนหยัดได้ ถือเป็นภัยคุกคามที่สำคัญต่ออุตสาหกรรมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
Entree Point
Mr. de Kwiatkowski ดูเหมือนเป็นบุคคลที่ไม่น่าจะสร้างความกลัวให้เกิดขึ้นในหัวใจของนายธนาคารใน Wall Street เรื่องราวของเขาเป็นที่รู้จักกันดีและไม่ธรรมดา เกิดในโปแลนด์ในปี 2467 เขารอดพ้นจากพวกนาซีที่บุกรุกในปี 2482 ถูกรัสเซียคุมขังในไซบีเรีย หลุดพ้น และเดินเท้าข้ามเอเชียกลางไปยังกรุงเตหะราน ซึ่งเขาได้พูดคุยถึงทางเข้าไปในสถานทูตอังกฤษ จากนั้นเขาก็กลายเป็นนักบินในกองทัพอากาศอังกฤษ บินภารกิจต่อสู้กับชาวเยอรมัน จบลงด้วยการเป็นวิศวกรการบินในแคนาดา (ซึ่งเขายังคงเป็นพลเมือง) และทำเงินนับล้านในฐานะนายหน้าอิสระของสายการบินที่ใช้แล้วใน ทศวรรษ 1970 และ 1980
ที่โด่งดังที่สุดคือเขาได้รับค่าคอมมิชชั่น 20 ล้านดอลลาร์จากชาห์แห่งอิหร่านสำหรับการขาย 747 เก้าอันให้กับเขาในเกมแบ็คแกมมอนที่พระราชวังในกรุงเตหะราน
ดังที่ Bob Colacello ชี้ให้เห็นในบทความปี 1992 ใน Vanity Fair เรื่องราวเกี่ยวกับเทพนิยายของ Kwiatkowski บางเรื่องได้รับการปัก-เขาไม่ได้บินเครื่องบิน Spitfire ในสงครามโลกครั้งที่สอง และดูเหมือนว่าชาห์ไม่ได้ตัดเช็คให้เขา แต่ปม ยังคงเป็นจริง ปัจจุบันเขาอาศัยอยู่ภายในบริเวณ Lyford Cay ในบาฮามาสและดูแลบ้านอีกสามหลังทั่วโลก ซึ่งรวมถึงบ้านลายพร้อยหลังที่ 1 Beekman Place สุดพิเศษและกว้างขวางใน Greenwich, Conn ทั้งหมดได้รับการตกแต่งโดยชาวตะวันออกที่มีชื่อเสียง ซิสเตอร์แพริช มัณฑนากรชายฝั่ง (เขาตั้งชื่อม้าตามเธอ ตามที่เขามีให้ลูกๆ แต่ละคน เธอเป็นหมาตามเขา)
Mr. de Kwiatkowski ปฏิเสธที่จะให้สัมภาษณ์สำหรับบทความนี้ แม้ว่าทนายความของเขาจะพูดในนามของเขาก็ตาม
ลูกๆ ของเขาเป็นสมาชิกของกลุ่ม Trustafarian Upper East Side ลูกสาวที่เข้าสังคมมากของเขา Lulu (เจ้าของ Lulu DK Fabrics) เพิ่งได้รับการเสนอชื่อให้เป็นสาว It girl โดย Vanity Fair Conrad Kwiatkowski ลูกชายของเขา (ซึ่งหลีกเลี่ยงแนวปฏิบัติทางธุรกิจซึ่งเป็นชื่อที่ Mr. de Kwiatkowski เพิ่มเข้ามาในชีวิตเท่านั้น) ดำเนินการหอศิลป์ระดับไฮเอนด์ของตัวเองบนถนน Greene ใน West Village มันถูกเรียกว่าอารามและมีอุปกรณ์ที่มีแนวคิดสูงและมีราคาแพงทุกรูปแบบและศิลปะแอฟริกันที่เกินราคา สเตฟาน ลูกชายอีกคนหนึ่งแสดงศิลปะสื่อผสมของเขาเองทั่วเมือง และตามบทความ Vanity Fair ของมิสเตอร์โคลาเซลโล มีสิทธิ์ได้รับเงินช่วยเหลือ 15,000 ดอลลาร์ต่อเดือน Mr. de Kwiatkowski และ Barbara ภรรยาคนที่สองของเขา (อดีตนางแบบและ Andy Warhol ขวัญใจ Andy Warhol) ต่างคบหาดูใจกันมาก พวกเขามีเพื่อนที่ใช่ ไปปาร์ตี้ที่ใช่ และเป็นสมาชิกของสโมสรที่ใช่
แต่มันไม่ใช่อย่างนั้นเสมอไป ในช่วงปลายทศวรรษ 1970 นาย de Kwiatkowski แม้จะมีเงินนับล้านทั้งหมด ภรรยาสาวของเขา ที่พักอาศัยอันโอ่อ่าของเขา - กำลังมองหาบางสิ่งที่มากกว่านั้น … ราวกับเป็นอาหารมื้อเล็กๆ นั่นคือสิ่งที่เขาเริ่มได้รับเมื่อเขาเริ่มทำธุรกิจกับ Henry Mortimer ที่ E.F. Hutton
บัญชีของความสัมพันธ์นั้นและความสัมพันธ์การลงทุนที่ตามมาของ Mr. de Kwiatkowski ที่นำไปสู่การฟ้องร้อง ถูกคัดออกจากเอกสารของศาล ตั้งแต่การสัมภาษณ์ทนายความและคนรู้จัก และจากบัญชีที่ตีพิมพ์ก่อนหน้านี้
ในขณะนั้น เฮนรี มอร์ติเมอร์ ซึ่งเสียชีวิตในปี 2535 กำลังจะสิ้นสุดอาชีพการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ก่อนหน้านี้เขาเคยทำงานที่คลาร์ก ดอดจ์ ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทนายหน้าซื้อขายรองเท้าขาวเก่าแก่แห่งสุดท้าย สมาชิก Porcellian Club ที่ Harvard ซึ่งเป็นสมาชิกของสโมสร Brook and Racquet ในนิวยอร์ก ข้อมูลประจำตัวของ blueblood ของเขานั้นยอดเยี่ยมมาก พวกเขากลายเป็นเพื่อนกัน-นาย de Kwiatkowski จะใช้เวลากับ Mortimers ที่บ้านของพวกเขาใน South Hampton และอาชีพของ Mortimer เติบโตขึ้นเมื่อโชคลาภของ Mr. de Kwiatkowski (และด้วยเหตุนี้ค่าคอมมิชชั่นของ Mortimer) เติบโตขึ้น
ในปี 1987 ในขณะที่ E.F. Hutton พยายามเอาชีวิตรอดหลังจากการชน มอร์ติเมอร์ซึ่งมีอายุ 70 ปี ย้ายตัวเองและบัญชีของเขาไปที่ Bear Stearns การทำงานกับมอร์ติเมอร์ในตอนนั้นคืออัลเบิร์ต ซาบีนี นายหน้ารุ่นใหม่ที่ขยันขันแข็งที่เกิดในฟลัชชิง รัฐนิวยอร์ก และได้รับการศึกษาที่มหาวิทยาลัยฟอร์ดแฮม ระหว่างที่มอร์ติเมอร์เดินทางไปทั่วโลกเพื่อฝึกฝนลูกค้าของเขา คุณซาบีนีเป็นคนหยิบโทรศัพท์ขึ้นมาและเขียนตั๋ว ในการทำเช่นนั้น เขาคุ้นเคยกับ Mr. de Kwiatkowski ที่ E.F. Hutton และได้รู้จักเขามากขึ้นที่ Bear Stearns เมื่อ Mortimer ย้ายไปลอนดอน คุณ Sabini เคยพยายามก้าวเข้ามาและเข้าควบคุมบัญชีของ de Kwiatkowski
ภายในปี 1991 แฟ้มสะสมผลงานเป็นของนายซาบีนีทั้งหมด ตามบันทึกของศาล มูลค่าสุทธิของ Mr. de Kwiatkowski อยู่ที่ 100 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น (แม้ว่าจะมีโอกาสมากกว่านั้นมาก ในฐานะผู้มีถิ่นที่อยู่ในบาฮามาส เขาไม่จ่ายภาษีเงินได้ของสหรัฐฯ และด้วยเหตุนี้ความมั่งคั่งของเขาจึงมีขอบเขตเฉพาะ เป็นปริศนามาโดยตลอด) และบัญชีของเขาที่ Bear Stearns เป็นบลูชิปตลอดทาง-I.B.M., Texaco และ U.S. Treasuries คุณ Sabini รู้เช่นกันว่าลูกค้าของเขามีความกระหายในความเสี่ยงสูง ไม่ว่าจะเป็นการเก็งกำไรในสกุลเงินต่างประเทศหรือพลิกกลับที่โต๊ะเกม
แต่ส่วนใหญ่เป็นเงินดอลลาร์ที่ลูกค้าของเขาต้องการเดิมพัน ย้อนหลังไปถึงวันซื้อขายเครื่องบินในยุค 70 นาย de Kwiatkowski มีความเชื่อที่ค่อนข้างลึกลับในเงินดอลลาร์มายาวนาน ตั้งแต่ฉันยังเป็นเด็ก เงินดอลลาร์มีค่าสูงสุดสำหรับฉัน ฉันช่วยชีวิตฉันด้วยเงิน 2 เหรียญต่อวัน' เขาพูดบนอัฒจันทร์ ดังนั้น เขาจึงมักจะเข้ารับตำแหน่งเก็งกำไร เข้าซื้อดอลลาร์และชอร์ตสกุลเงินอื่นๆ เช่น เยนและเครื่องหมาย
ในเวลานั้น Lawrence Kudlow หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Bear Stearns เป็นคนที่คลั่งไคล้เงินดอลลาร์ Mr. Sabini จัดการประชุมทางโทรศัพท์ระหว่างลูกค้าของเขากับ Mr. Kudlow ในเดือนกันยายน 1992 และ Mr. de Kwiatkowski รู้สึกประทับใจ เขาซื้อฟิวเจอร์สจำนวนหนึ่งและขายหมดเกลี้ยงในอีกสามเดือนต่อมา โดยมีกำไร 82 ล้านดอลลาร์ในกระบวนการนี้
ในช่วงปลายปี 1994 บัญชีมีการใช้งานมากขึ้นและเป็นเหมืองทองคำที่แท้จริงสำหรับคุณ Sabini ซึ่งคิดเป็นครึ่งหนึ่งของค่าคอมมิชชั่นทั้งหมดของเขา ทุกเช้าเขาจะไปที่โต๊ะทำงานเวลา 6:30 น. จากนั้นเขาจะคอยค้นหาข่าวเกี่ยวกับเงินดอลลาร์ ถึงตอนนี้ คุณซาบีนีเป็นกรรมการผู้จัดการแล้ว ต้องขอบคุณคุณเดอ คเวียตคอฟสกี ไม่น้อย
ตั้งแต่การค้าขาย 82 ล้านดอลลาร์ ลูกค้าของเขาอยู่ห่างจากตลาดซื้อขายล่วงหน้าแต่ติดตามพวกเขาอย่างใกล้ชิด บัญชีจำเป็นต้องมีการบำรุงรักษาอย่างต่อเนื่อง-นาย Sabini จะโทรหาบ้าน Lyford Cay ของ Mr. de Kwiatkowski มากถึง 20 สายต่อวัน โดยให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับวิธีการซื้อขายเงินดอลลาร์แก่เขา เช่นเดียวกับความช่วยเหลือที่ได้รับจาก Mr. de Kwiatkowski เขาเรียกเขาว่า Mr. de K. (สำหรับส่วนของเขา Mr. de Kwiatkowski เรียกเขาว่า Sabini อย่างแน่นอน และ Al เฉพาะเมื่อเขาอารมณ์เสียเท่านั้น) และซาบีนีรู้สึกทึ่งกับมิสเตอร์เดเค-ภาษาทั้ง 10 ภาษาที่เขาพูด (จากภาษาอูรดูถึงอุซเบก) เสน่ห์ของโลกเก่าของเขา คุณซาบีนียังได้รับเชิญไปงานแต่งงานของลูกสาวคนหนึ่งของมิสเตอร์เดอคเวียตคอฟสกีในปี 2534
ในเดือนตุลาคม 1994 Wayne Angell หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Bear Stearns ซึ่งเป็นอดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เริ่มพูดถึงแนวโน้มของค่าเงินดอลลาร์ คุณซาบีนีได้แจ้งให้คุณเดอ คเวียตคอฟสกีทราบแล้ว ลูกค้าของเขารู้สึกทึ่ง เขายังคงรักเงินดอลลาร์ และตอนนี้มันดูเหมือนถูกกว่าที่เคย และนี่ไม่ใช่วัวกระทิงธรรมดา แต่ Wayne Angell อดีตเพื่อนร่วมงานของ Alan Greenspan หากต้องการอ่าน [รายงานของเขา] … ข้าพเจ้าซึ่งเป็นชาวยุโรปที่มีความเชื่อมั่นอย่างสูงต่อธนาคารกลางสหรัฐ … ผมตัดสินใจว่าสิ่งนี้ยอดเยี่ยมมาก คุณเดอ ควิอาทคอฟสกีจะกล่าวในศาล
เขาจึงเริ่มกัดกิน แต่การแย่งชิงนาย de Kwiatkowski ในไม่ช้าก็เพิ่มขึ้นเป็น 6.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งประกอบด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 65,000 สัญญาที่ซับซ้อน ทั้งหมดอยู่ที่เงินดอลลาร์และ short เยน ปอนด์ ฟรังก์สวิส และเครื่องหมาย เป็นตำแหน่งที่ใหญ่มากสำหรับนักลงทุนรายบุคคล โดยไม่ต้องพูดถึงชายชราวัย 76 ปีที่มีจุดอ่อนของค่าเงินดอลลาร์ อันที่จริงมันเป็นการเดิมพันที่สอดคล้องกับสิ่งที่ธนาคารจะทำมากกว่า
ปลายเดือนพฤศจิกายน 1994 ตำแหน่งของ Mr. de Kwiatkowski ก็เสร็จสมบูรณ์ เจมส์ เคย์น ประธานและหัวหน้าผู้บริหารของแบร์ สเติร์นส์ รับทราบสัญญาก่อนโดยคุณซาบีนี จากนั้นผู้บริหารระดับสูงในแผนกแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ตัวเขาเองได้โทรหา Mr. de Kwiatkowski โดยขอให้เขาเพิ่มข้อกำหนดมาร์จิ้นเป็น 250 ล้านดอลลาร์ ไม่มีปัญหา คุณเดอ คเวียตคอฟสกีให้การในภายหลังว่าเขาบอกเขา ฉันสามารถส่งเงิน 500 ล้านเหรียญถ้าคุณต้องการ
อย่างไรก็ตาม ในเดือนมกราคม 1995 ตลาดต่างตกต่ำจากค่าเงินเปโซเม็กซิกันที่อ่อนค่าลงอย่างน่าประหลาดใจ และค่าเงินดอลลาร์เริ่มอ่อนค่าลง วันหนึ่งในวันที่ 9 มกราคม นาย de Kwiatkowski เสียเงินไป 99 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากนักลงทุนทุกหนแห่งขายเงินดอลลาร์ลง หนึ่งเดือนก่อนหน้านั้นเขาลดลง 100 ล้านดอลลาร์เพียงเพื่อฟื้นตัวเมื่อตลาดเด้งกลับ
แต่คราวนี้ไม่มีการตีกลับ คุณซาบีนีได้ยินความหงุดหงิดและความกลัวในเสียงของลูกค้า เขาจึงจัดการประชุมทางโทรศัพท์ระหว่างคุณเดอ คเวียตคอฟสกีและคุณแองเจลเมื่อวันที่ 10 มกราคม
คุณทำอย่างนั้นได้อย่างไร? ฟ้องคุณเดอ คเวียตคอฟสกี้ ถึงคุณแองเจล ในเดือนพฤศจิกายน [รายงานเกี่ยวกับเงินดอลลาร์] ที่เปล่งประกายเช่นนี้ คุณจะพิสูจน์ได้อย่างไรว่าฉันสูญเสีย 200 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่รายงานอันรุ่งโรจน์นั้น
ในคำให้การของเขา Mr. de Kwiatkowski กล่าวว่า Mr. Angell บอกเขาว่าเขาเชื่อว่าเงินดอลลาร์มีมูลค่าต่ำเกินไป และหากเขาถือไว้ เขาจะได้รับเงินลงทุนคืน
ดังนั้นนายเดอ คเวียตคอฟสกีจึงยังคงยืนหยัดแม้ในขณะที่เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง ไม่นานหลังจากนั้น ในเดือนกุมภาพันธ์ ฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ - วิจัยของ Bear Stearns ได้ประกาศเชิงลบเกี่ยวกับแนวโน้มของค่าเงินดอลลาร์ในเชิงลบ Mr. de Kwiatkowski ไม่รับรู้ถึงการปรับลดรุ่น (แม้ว่าเขาจะยอมรับบนอัฒจันทร์ว่าจดหมายส่วนใหญ่ของเขายังไม่ได้เปิด) การขาดการเปิดเผยในส่วนของคุณซาบีนีทำให้ชุดสูทของ Mr. de Kwiatkowski ต่อต้าน Bear Stearns ถ้าเพียงแต่พวกเขาบอกเขา เขาจะขาย ทนายความของเขาโต้แย้ง ในทางกลับกัน Bear Stearns ยืนยันว่าไม่ควรรับผิดชอบต่อการเปลี่ยนแปลงโดยสุ่มในความคิดเห็นโดยเจ้าหน้าที่วิจัย
ไม่ว่าในกรณีใด มิสเตอร์ เดอ คเวียตคอฟสกีจะไม่ได้รับการบอกกล่าว ภายในปลายเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อค่าเงินดอลลาร์ตกอย่างอิสระ Mr. de Kwiatkowski หยุดส่งเงินที่จำเป็นเพื่อให้เป็นไปตาม Margin Call ของเขา และในขณะที่สินทรัพย์ต่าง ๆ ของเขากำลังถูกชำระบัญชี การเปิดเผยข้อมูลจำนวนมากของเขายังเป็นความเสี่ยงไม่เพียงต่อเขาเท่านั้น แต่ยังรวมถึง Bear Stearns ด้วยเช่นกัน
การขายการชำระบัญชี
เมื่อวันศุกร์ที่ 3 มีนาคม David Schoenthal หัวหน้าแผนกแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ Bear Stearns ถูกเรียกโดยคุณ Cayne ให้ดูแลการชำระบัญชีขั้นสุดท้ายของบัญชีที่ตกเลือดในขณะนี้ แทนที่จะผลักดันการขายผ่านวันนั้น เขาเลือกที่จะรอ เงื่อนไขอาจดีขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์
พวกเขาไม่ได้. ภายในวันอาทิตย์ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอยู่ในตลาดขายดอลลาร์ ความต้องการมีเพียงเล็กน้อย มันเป็นฝันร้ายของเทรดเดอร์ทั่วโลกที่ดูเหมือนจะรู้ว่ามีนักลงทุนรายใหญ่ขายดอลลาร์ฟิวเจอร์ส และพวกเขาก็ขายตามนั้น ถึงเวลาปิดตำแหน่งแล้ว แต่นายเชินทาลต้องการการอนุญาตจากคุณเดอ คเวียตคอฟสกี ดังนั้นเขาจึงวางสายใน Lyford Cay
ตามบันทึกของการโทรศัพท์ (ซึ่งตอนนี้เป็นส่วนหนึ่งของบันทึกในศาล) นายเชินทาลกล่าวว่า: คุณเดอเค คุณอาจมีเงินเหลืออยู่ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ และฉันคิดว่าเราแค่ต้องชำระยอดคงเหลือ ครับ คุณมีเงินไม่พอ
สับสน เสริมว่า มูลค่าสุทธิของเขาถูกกัดเซาะต่อหน้าต่อตา นายเดอ ควิอาทคอฟสกี ทำได้เพียงตอบสนอง: จะทำอย่างไร?
เราต้องชำระยอดคงเหลือของตำแหน่งของคุณครับ มิฉะนั้นคุณจะบังคับให้ขาดดุล
ต่อมาในการโทร คุณ de Kwiatkowski ถามว่าเครื่องหมายนี้ขายไปเพื่ออะไร เวลา 1.39 น. นายเชินทาลตอบ
สำหรับนายเดอ คเวียตคอฟสกี้ มันมากเกินไปที่จะทนได้
AI! AI! AI! เสียงร้องคร่ำครวญของเขาเติมเต็มพื้นที่การค้าที่ว่างเปล่าและว่างเปล่าของ Bear Stearns
ฉันรู้ นายเชินทาลกล่าว
ร้องไห้มากขึ้น AI! AI! AI!
ได้เลย ขอผมทำการค้าให้เสร็จก่อน บุกเข้าไปหาคุณเชินธาลที่เกรี้ยวกราด
โอเค โอเค โอเค เสียงตอบรับสั่นๆ ผ่านสปีกเกอร์โฟนมา
ขอบคุณ คุณ Schoenthal ยิงกลับ จากนั้นเขาก็ตะโกนบอกพ่อค้าของเขาว่า ฉันได้รับคำสั่งให้เลิกกิจการ ฉันทำดีที่สุดแล้ว มันเป็นการทำแท้งที่เป็นร่วมเพศ ฉันต้องไปแล้ว. มันคือการทำแท้ง
เมื่อนาย de Kwiatkowski ตื่นขึ้นในวันรุ่งขึ้น บัญชีของเขาที่ Bear Stearns ถูกชำระบัญชีจนหมด - ได้นำ Mr. Schoenthal มาจนถึงตี 5 ของวันจันทร์เพื่อทำการซื้อขายทั้งหมดให้เสร็จสิ้น สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศของ Mr. de Kwiatkowski หายไปแล้ว IBM ทั้งหมดของเขาหายไป มีแต่คลังสมบัติของสหรัฐฯ ทั้งหมดของเขาหายไป มีการเรียกเก็บเงินสำหรับเขาเช่นกัน: เขาเป็นหนี้ Bear Stearns อีก 2.7 ล้านดอลลาร์เพื่อชำระยอดคงเหลือ
Ace Greenberg ประธาน Bear Stearns ได้โทรหาเขา แต่ Mr. de Kwiatkowski ให้การ เขาต้องการที่จะเห็นอกเห็นใจ; มันเป็นความโชคร้ายอย่างยิ่ง และ Mr. de Kwiatkowski เป็นลูกค้าที่มีค่าของบริษัท ถ้าเขาเข้ามาเกี่ยวข้อง พวกเขาสามารถหลีกเลี่ยงความยุ่งเหยิงนี้ได้ มันเป็นการแลกเปลี่ยนทางแพ่ง คุณเดอ คเวียตคอฟสกีเป็นสุภาพบุรุษ เจ้าหน้าที่ของ Bear Stearns ปฏิเสธว่านายกรีนเบิร์กได้แถลงทางโทรศัพท์
อีกไม่ถึงหนึ่งปีต่อมา นายเดอ คเวียตคอฟสกี้ก็จะฟ้อง เขาสูญเสียมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์ และเขาคงจะพอใจ แต่อกหักเขาไม่แน่นอน ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2539 เขาพยายามเปิดบัญชีที่ Morgan Stanley และระบุมูลค่าสุทธิของเขาไว้ที่ 190 ล้านเหรียญ
ดังนั้น Wall Street และ Mr. de Kwiatkowski กำลังรอคำตัดสินของผู้พิพากษา Marrero ความรู้สึกยังคงแข็งแกร่ง
คำตัดสินเป็นความผิดทั้งหมด James Linn ทนายความของ Bear Stearns กล่าว ไม่มีคำคล้องจองหรือเหตุผลใดๆ แม้แต่นาย de Kwiatkowski ก็รู้สึกตกใจกับการตัดสินใจของคณะลูกขุน คุณสามารถบอกได้โดยการมองไปที่เขา หากผู้พิพากษาไม่ปฏิเสธ วงจรที่สอง [ศาลอุทธรณ์] จะทำอย่างแน่นอน
Mr. Linn ไม่มีพื้นฐานสำหรับคำกล่าวนั้น Myron Kirschbaum ทนายความของ Mr. de Kwiatkowski แห่ง Kaye, Scholer, Fierman, Hays & Handler ตอบกลับ Mr. de Kwiatkowski มั่นใจว่าจะเข้าสู่การพิจารณาคดีว่าเขาจะได้รับการพิสูจน์ เขาไม่แปลกใจเลยกับคำตัดสินของคณะลูกขุน
